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不懼國際油價回調 國內能化期貨獨善其身
發布日期:2019-09-20

       國際原油價格經過9月16日的大幅跳漲之后,17日電子盤出現回落,然而國內能化期貨仍保持普遍上漲態勢,其中塑料期貨封于漲停,乙二醇期貨漲超7%。

????分析人士表示,由于前一交易日國內能化期貨漲幅遠不及國際原油期貨,因此17日存在補漲空間。另外,空頭大幅減倉之后多頭出現加倉也支撐能化期貨繼續上漲。與此同時,沙特遇襲事件或導致乙二醇、甲醇、塑料進口量下降,將在短期支撐能化期貨走勢。但從中期來看,此次原油突發性上漲行情的持續性仍有待觀察。

????延續普漲勢頭

????在大幅沖高之后,國際原油價格漲勢暫緩。文華財經數據顯示,NYMEX原油期貨主力合約在16日大幅上沖至63.38美元/桶之后漲幅有所收窄,當日收漲12.88%;17日電子盤則出現回落,截至記者發稿時,該合約報62美元/桶,跌1.45%。

????然而,國內能化期貨在前一交易日集體大幅走高之后,17日繼續保持強勁的上漲勢頭。截至9月17日收盤,塑料期貨主力2001合約封于漲停價7830元/噸,漲3.98%;乙二醇期貨主力2001合約收報5322元/噸,漲7.13%;燃料油期貨主力合約漲超5%;原油期貨主力合約漲超3%;PTA期貨主力合約漲超2%。

????國內能化期貨緣何在國際原油價格回調之際獨善其身,對此方正中期期貨能源化工組分析師徐元強表示:“周一,國際原油期貨大漲13%左右,而國內能化期貨的漲停板遠小于該幅度,因此雖然周二電子盤交易時段國際原油價格出現回調,但國內能化期貨仍有一定補漲空間。此外,前期國內能化品種均是空頭占據主導地位,因此當原油價格大幅拉升時,盤面首先表現為空頭大幅減倉,然后才是多頭加倉,這也導致國內能化期貨繼續上漲?!?/p>

????新紀元期貨化工品分析師楊怡菁認為:“市場關注沙特進口貨源的穩定性是導致國內能化期貨在國際油價回調之際仍能保持堅挺的主因?!眹鴥然て酚绕涫且叶己退芰?,對沙特地區的進口依賴度較大,其中乙二醇進口占比約為42%、PE進口占比約為22%,此次沙特遇襲事件將會導致部分原料供應緊張。

????短期供需格局趨于樂觀

????除了上游原油價格大漲帶來顯著的提振作用外,基本面亦支撐能化期貨走高。

????以近期漲幅較為顯著的乙二醇、塑料基本面情況來看,楊怡菁表示,乙二醇期價大漲還源于去庫存的情況。10月份之前,環保審查嚴格,煤制裝置復產有限,國內乙二醇開工率維持低位運行。此外,終端需求預期出現改善,“金九銀十”消費旺季到來,使得下游剛需明顯回升。另外,外盤裝置檢修導致進口貨源供應有限,也使得乙二醇港口去庫進程加快。

????塑料方面,沙特事件之前,行情常受宏觀擾動事件干擾,后由于人民幣匯率波動以及外盤裝置檢修有所增加,市場預期后期PE進口壓力稍有減輕,外加兩油(中石油、中石化)8月去庫存將近20萬噸和PE港口去庫存明顯,先前市場的悲觀情緒已基本完全釋放、短期基本面處于有所改善的行情拐點上。因此,沙特事件發酵在短期內刺激相關品種期價顯著走高。

????就短期而言,楊怡菁表示,地緣局勢風險溢價令原油大漲,必然會帶動國內能化品種價格重心上移。不過,此次沙特事件對終端的化工產品供應的影響還需看具體裝置負荷變化以及產量損失情況。若沙特方面供應短期內無法恢復,疊加國內備貨需求預期,“十一”前能化品價格將易漲難跌。其中,乙二醇、塑料漲勢或較PP、甲醇更強。

????徐元強也認為,10月份之前,國內化工品期貨仍有一定的看漲預期,主要是因供應量減少,碼頭有持續去庫存的預期,而國慶前需求端并不會有太大的變化,能化品種整體的供需格局仍較為樂觀。

????中期來看,徐元強則表示,雖然此次沙特遇襲對油價的提振作用顯而易見,但由于目前全球經濟并不太景氣,油價若持續上漲,則會限制美聯儲降息空間,而在經濟下行的背景下,美國方面可能會釋放戰略庫存來抵消部分沙特的原油損失量。因此,此次原油突發性上漲行情的持續性仍有待觀察。

      (來源:中國證券報)

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